新年的钟声即将敲响，2022年的风风雨雨也将过去，随着12月30日A股全年最后一个交易日净值披露，公募基金年度排名大战也尘埃落定。
数据显示，截至12月30日，万家基金黄海掌舵的万家宏观择时多策略混合基金以48.56%的全年涨幅，一举夺冠。同样由他执掌的万家新利全年大涨43.66%，位列主动权益基金全年涨幅榜第二，他也成为公募基金史上又一位一人包揽冠亚军的基金经理。
不同于过去几年成长风格基金经理表现突出，今年“绝对收益型”选手大放异彩。早在今年年初，基于全年市场震荡趋弱的整体判断，黄海就果断收缩战线，将投资组合集中于煤炭及地产两大板块，分别对应通胀、稳增长两大投资主线。
“市场在下行过程中，能够用来抵御下行的资产要比正常年份少得多，正如同站在冰面上，其他冰逐渐消融，只有脚下一块是坚固的，不能随便走。因此，只有集中才能够获取超额收益、保全资产。”短短一句话，道出了这位资本市场“老将”多年绝对收益投资道路上的实践精髓。
在公募基金2022年度业绩榜单放榜之际，
以下，我们先分享一些来自黄海的投资“金句”：
1、通胀在2022年全年来看是全球性的问题，所以我们布局能源、地产，一个对应着通胀、一个对应着增长。
2、市场在下行过程中，好的公司和行业其实是越来越少的，只有集中才能够获取超额收益、保全资产。
3、今年全年有两个市场低点，一是在二季度、二是在四季度，我都有对市场的变化作出反应，二季度买入新能源中的海上风电板块及军工板块，四季度买入了白酒和银行。
4、投资主要还是做定价而不是做选择，当我们发现市场对某类产品的定价严重偏离、价格严重低于价值的时候，我们要抓住市场的错误定价。
5、市场有很多时候会出现与常识、共识相悖的情况，我们还是会坚守常识，因为朴素的真理有可能会在市场喧嚣的时候隐藏起来，但最终还是会发挥作用。
6、冠军具有偶然性，我们不追求短期的业绩，还是要踏实做好基本工作，过程很重要，向下扎根、向上结果，结果不是我们能掌控的。
7、我在操作中偏谨慎，秉持着绝对收益的眼光，把估值的安全垫放在比较靠前的位置。
8、投资是一场精心策划的战役，你要事前调研、事中跟踪、事后评估，所以这是一个很细致的过程。
9、明年二季度下半阶段，估值可能会有上行的过程，我更看好明年下半年的走势。风格上，我还是比较看好价值股的风格。
10、明年还是看好稳增长主线中的投资机会，一是看好上游资源品、地产产业链、化工等，二是看好未来需求回暖的优质消费类公司，三是看好金融的周期轮动。
最后附上黄海的采访实录，以飨读者。
投资复盘：布局能源、地产
分别对应通胀、稳增长两大投资主线
黄海：从战略上，去年下半年，我们对市场自上而下的判断是比较准确的，整体上认为是一个震荡趋弱的市场，所以我们采用的策略就是弱市的思维。我们在行业上也进行了精心的选择。对照2008年，在那样一个全球性库存下行周期中，全球市场、包括A股都表现出一个特征：首先是通胀、后来是经济衰退，先胀后滞。
今年我们更多看到的是内外的差异，外胀内滞，国外的周期走在复苏的后端、是一个通胀的过程，而国内更多体现为滞的过程。在这样一个大的历史参照背景下，我们认为通胀在全年来说还是一个全球性的问题，所以我们布局于能源、地产，一个对应着通胀、一个对应着增长，我们认为这是全年问题的痛点。另外，我们认为在弱市阶段尽可能还是要集中，市场在下行过程中，好的公司和行业其实是越来越少的，只有集中才能够获取超额收益、保全资产。
从战术上，我们也做对了一些事情。我们将能源划分为两块，一类是高股息的动力煤公司，分红比例更高、价格波动较小，相对比较稳定，在风险出现的时候有防御性，当然由于其业绩在上调，所以也有着一定的进攻性。另外一类是现货比例比较高的、与市场价格挂钩紧密、或不受价格限制的焦煤，它与经济短期需求波动有强相关性。在需求好的时候，比如今年一季度前两月，它们具有较强的进攻性。
在这两类能源品类中，我们做了一些切换，一季度更多地配置焦煤，二季度动力煤可能会多一些，当然并不是全部切换，只是比例上有增加减少。另外，今年全年的两个市场低点，一是在二季度、二是在四季度，其实我们都有对市场的变化作出反应。二季度买入新能源中的海上风电板块及军工板块，四季度买入了白酒和银行，这两处布局也为组合贡献了收益。
黄海：去年年底，我们做了自上而下的判断和行业的选择，其中地产调控的定力、地产行业供给出清的力度、地产行业下滑的程度超出了预期。在这种情况下，整个地产行业的状况受到影响，资产价格摇摇欲坠。我们原本买入的逻辑是，供给出清，优秀的公司会因为市场份额的提升而受益，但这是在行业处于正常调整的情形下。但现在急剧的行业萎缩似乎打破了这个框架,增加了不确定性，所以我们对此进行了减持。
我们最终认为，地产龙头公司的价值最终取决于整体销售的回暖，这需要一段时间的观察，所以现阶段，地产、家具龙头的吸引力比能源小一些。我们不排除阶段性持有部分现金的判断，所以预留了部分现金买入之前超跌的银行、消费。
黄海：如果从十年的维度来看，其实能源走出了一个大通胀的背景。全球能源、包括其他的资源品，过去十年的资本开支是比较低的，供给其实是受限的，而需求随着经济的增长稳步上升，这种情况下就会从过剩、到平衡、到紧平衡、最后出现缺口、缺口变化，这是一个长期的、全球性的问题。
从估值的角度上，去年年底买入的很多股票估值只有3倍左右、相对较低，而且低估值中还有低负债、高股息、高现金流的特点。在我认为的通胀大背景下，这些特点还有持续性，即使在对市场谨慎的情况下，这些资产还是比现金的性价比好很多，所以这是我买入的理由。
|
原标题：【冠军基金经理来了！刚刚，重磅发声】 内容摘要：记者若晖 新年的钟声即将敲响，2022年的风风雨雨也将过去，随着12月30日A股全年最后一个交易日净值披露，公募基金年度排名大战也尘埃落定。 数据显示，截至12月30日，万家基金黄海掌舵的 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/192615.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
